Alors que les revenus d’affrètement des très grands transporteurs de brut atteignent des sommets vertigineux entre 500 000 et un million de dollars par jour, les analystes maritimes s’interrogent sur la pérennité de ce cycle haussier face à la vague inédite de livraisons programmée d’ici 2028.
Le segment des superpétroliers VLCC traverse une phase d’exubérance financière historique, marquée par des rémunérations quotidiennes qui oscillent ponctuellement entre un demi-million et un million de dollars, sous l’effet combiné des perturbations géopolitiques et de la réorganisation forcée des flux énergétiques mondiaux. Plusieurs maisons de courtage réfutent toutefois les comparaisons hâtives avec le violent retournement qui avait succédé au boom des années 2007-2008. Les experts du cabinet BRS soulignent ainsi que la rentabilité des pétroliers devrait demeurer vigoureuse pour une période prolongée, évaluant à environ 15 % la part du tonnage actif mondial de VLCC mobilisée dans des rotations de navette au Moyen-Orient. Le courtier estime par ailleurs que la reconstitution prévisionnelle des stocks stratégiques et commerciaux de brut à l’horizon 2027-2028 pourrait dépasser 1,7 milliard de barils, alimentant une solide demande de transport par voie maritime.
Cette tension sur l’offre disponible est renforcée par les dynamiques observées dans le bassin atlantique. Le courtier Sentosa Shipbrokers constate que les raffineurs asiatiques, contraints de substituer leurs approvisionnements traditionnels par des volumes chargés en Afrique de l’Ouest ou dans le golfe du Mexique américain, engendrent des voyages maritimes nettement plus longs. Ce phénomène se produit alors que très peu de navires naviguent sur lest vers ces zones d’enlèvement, incitant l’intermédiaire à conclure que le marché dispose encore d’une marge de progression. De son côté, le courtier maritime Gibson relève que le nombre de navires retenus dans le golfe Arabo-Persique et le golfe d’Oman dépasse désormais les niveaux observés avant le déclenchement des hostilités régionales, bien que les volumes globaux de pétrole expédiés soient moindres. La multiplication des liaisons de navette, les opérations de transfert de cargaison de navire à navire (STS) et l’allongement des temps d’attente imposent l’engagement d’un nombre accru de coques pour convoyer chaque baril, les tensions au Moyen-Orient ne montrant aucun signe d’apaisement immédiat.
À l’opposé de ces arguments favorables, les partisans d’une correction de marché mettent en avant le risque d’un atterrissage brutal inhérent à un tel niveau de valorisation. Bien que BRS n’anticipe pas d’effondrement immédiat, ses projections tablent sur une normalisation sensible avec une baisse des rendements d’ici 2027 et 2028, tout en conservant des moyennes historiquement élevées. Le cabinet de conseil financier Breakwave Advisors adopte une posture plus circonspecte sur le long terme : tout en reconnaissant la vigueur actuelle des fondamentaux, il avertit que l’envolée des taux de fret a provoqué une vague massive de nouvelles commandes qui finira par créer un déséquilibre négatif majeur et précipiter l’industrie dans un cycle baissier. D’après les statistiques du courtier Compass Maritime, pas moins de 177 superpétroliers VLCC sont désormais inscrits au carnet de commandes mondial pour une livraison d’ici la fin de l’année 2028, dont 67 unités dès l’an prochain et 99 supplémentaires au cours de l’exercice 2028. En outre, la cherté des affrètements commence à reporter certains trafics vers des pétroliers de taille intermédiaire Suezmax, tandis que le maintien prolongé de cours pétroliers élevés fait planer la menace d’une destruction durable de la consommation de brut.
